In una presentazione fatalmente ottimista in occasione della pubblicazione dei dati di bilancio, l’azienda ci informa che l’aumento delle spese per il “rifornimento di missili e la difesa aerea” è semplicemente “inevitabile”. I produttori di armamenti si fregano già le mani, perché i governi di mezzo mondo stanno puntando a incrementare il budget militare alla grande, complice l’eterna ricetta: guerre in Ucraina e Iran, più panico, più vendite.
Rheinmetall si aspetta addirittura che il valore degli ordini in portafoglio raddoppi, passando a 135 miliardi di euro. Sì, avete letto bene: una cifra a nove zeri che fa girare la testa persino ai contabili più aridi. I responsabili del gruppo, felici come bambini in un negozio di giocattoli bellici, spiegano che “la situazione di sicurezza tesa conferma la posizione promettente del Gruppo”, il cui armamentario diventa sempre più essenziale per aggiornare le capacità difensive della Germania e dei suoi compagni di merende europei.
E pare proprio che, visto il mercato, Rheinmetall non voglia farsi scappare l’occasione. L’azienda, settima più grande in Germania per capitalizzazione, ha appena lanciato previsioni per il 2026 che, più che ottimistiche, sembrano ambiziose ma non utopiche. La crescita attesa delle vendite si colloca tra il 40% e il 45%, per un giro d’affari tra i 14 e i 14,5 miliardi di euro. Il margine operativo, quel piccolo dettaglio che fa la differenza tra un’impresa mediocre e una formidabile, dovrebbe salire al 19%, un sorpasso rispetto al 18.5% del 2025.
Jefferies, tra i pochi ad avere la lucidità di non farsi prendere dall’euforia, ha bollato queste previsioni come “realistiche ma non entusiasmanti”.
Armin Papperger, CEO del gioiello bellico, butta lì la solita frase da manuale:
“Il mondo cambia rapidamente, e Rheinmetall è pronto. Con i nostri prodotti, avremo una fetta importante della spesa crescente delle forze armate, offrendo ciò di cui hanno bisogno nell’era moderna.”
Peccato che le azioni abbiano preso a scendere del 5,2% nella prima seduta dopo l’annuncio, mentre il più timido indice europeo Stoxx 600 perdeva solo lo 0,7%. Evidentemente qualcuno non era convinto che bombardare fosse la soluzione migliore.
Le vendite annuali hanno raggiunto i 9,94 miliardi di euro (11,56 miliardi di dollari), in crescita del 29% ma ben al di sotto delle aspettative di 10,53 miliardi. Gli utili prima di interessi e tasse sono stati di 1,68 miliardi di euro, sotto le stime di 1,75 miliardi, mentre il portafoglio ordini ha raggiunto un picco record di 63,8 miliardi, con un aumento del 36% rispetto all’anno precedente.
Uno dei pochi analisti ben informati ha osservato come la ripresa della spesa militare in Europa, specialmente in Germania, darà presto il via a contratti rimasti in sospeso, rinforzando un backlog già di per sé gonfio. E infatti, a febbraio, Rheinmetall aveva già anticipato vendite tra 13,2 e 14,1 miliardi di euro per quest’anno, con EBIT tra 2,4 e 2,8 miliardi, entrambe soglie più di un 10% sotto le aspettative. Risultato? Le azioni sono crollate del 6,5%.
A febbraio, gli analisti di Barclays avevano già definito la reazione negativa del mercato “un’esagerazione evidente”. Avevano spiegato che, nonostante qualche confusione nel computo dei numeri dovuta ai recenti cambi di strategia aziendale, la domanda di armamenti e munizioni rimane alta, e anche il settore navale potrebbe mostrare una buona dose di tenacia.
Secondo gli esperti, nulla sembra cambiare nella struttura del business: la crescita del backlog per il 2026 sarà sostanziale, garantendo ossigeno garantito all’industria bellica tedesca.
Nel corso degli ultimi tre anni, le azioni di Rheinmetall hanno fatto un balzo del 540%, consacrandola leader nella produzione terrestre e munizioni in Europa. Tuttavia, nell’ultimo anno, i guadagni si sono attenuati, poiché qualche investitore comincia a chiedersi se questo soffio di entusiasmo sia davvero sostenibile o solo un fuoco di paglia. Fino a mercoledì, il titolo è avanzato di appena il 3,4% da inizio anno, segno che il mercato potrebbe essere in una fase di attesa più cauta.
Oltre a Rheinmetall, anche giganti come la britannica Bae Systems e l’italiana Leonardo sono considerati ben piazzati per approfittare del nuovo corso di spesa militare mondiale. Insomma, che vi piaccia o no, la guerra sembra essere l’affare del secolo per qualche fortunato.
Ah, ma certo, cosa non farebbe una buona guerra per gonfiare i conti di un’industria? Rheinmetall, quel brillante esempio di come la sofferenza internazionale si possa trasformare in oro, punta a sfruttare appieno la corsa agli armamenti alimentata dai governi europei, tutti così preoccupati per il conflitto Russia-Ucraina da non poter resistere al fascino irresistibile delle spese militari alle stelle. Nulla come una guerra riesce a risollevare le vendite di carri armati e munizioni, evidentemente.
Per concentrarsi sull’arsenale bellico l’azienda ha addirittura deciso di lasciare il settore automobilistico civile — perché, diciamocelo, chi ha bisogno di macchine utilitarie quando al mondo c’è una domanda crescente di veicoli blindati e cannoni? E non si è fermata qui: dopo aver acquistato il cantiere navale Naval Vessels Lürssen a febbraio, si lancia anche nella gloriosa arte della produzione navale militare, chiaramente per affinare ancora di più la propria missione di dispensatrice di inquietudine mondiale.
Curioso come il mercato provi a mantenere un minimo di sobrietà: subito dopo che gli Stati Uniti e Israele hanno deciso di bombardare l’Iran e uccidere il leader supremo Ayatollah Ali Khamenei il 28 febbraio — un gesto oltremodo pacifico e destinato a non suscitare alcuna reazione — le azioni di Rheinmetall e simili hanno fatto un salto olimpico, come se qualcuno avesse detto “ecco, ora cominciano i fuochi d’artificio”. Ma ovviamente, dopo l’euforia iniziale, le azioni hanno deciso di fare il muso e sono tornate piatte come una pianura tedesca, rimanendo praticamente ferme, compresa la nostra adorata Rheinmetall.
Nel frattempo, più timidamente, il CEO di Renk, un’azienda di spazio ben più ristretto, ha ammesso che la guerra in Iran potrebbe far salire la domanda militare nel Golfo. Che previsione geniale: con un bel pasticcio geopolitico, le armi volano e le commesse aumentano. Come dire, guerra = profitto, ovvero l’equazione base del capitalismo armato.
Prospettive di crescita? Da far impallidire un fondo d’investimento
Nel novembre scorso, Rheinmetall si è sentita così sicura da prevedere una quintuplicazione delle vendite nei prossimi cinque anni. Un sogno rosso sangue, alimentato da tensioni geopolitiche – detto in poche parole, dal caos, dall’instabilità e, ovviamente, dalla guerra in Ucraina.
Non pensate che sia una previsione scritta in acqua: la maggior parte dei famosi 50 miliardi di euro di guadagni attesi entro il 2030 deriverà dal business di veicoli e munizioni, con margini operativi che si gonfieranno fino al 20%, rispetto a un modesto 15,2% previsto per il 2024. D’altronde, non è che si possa sperare in condizioni di pace per far crescere i margini, no?
Numeri da capogiro, profitti in uniforme
Il 2025 ha fatto segnare un +27% nel settore munizioni e armamenti, raggiungendo i 3,53 miliardi di euro. Ma non è tutto: il reparto “Sistemi per veicoli”, quello che fabbrica carri armati e camion militari, si è sbrigato a crescere del 32%, toccando quasi i 5 miliardi di euro di fatturato. Un vero successo, soprattutto se si pensa che si tratta di vendite che tradizionalmente non si fanno al mercato libero, ma in ambienti decisamente più… strategici.
E se vi state chiedendo come gratificano i propri azionisti questi mastri dell’industria bellica, la risposta è un dividendo proposto di 11,50 euro per azione. Giusto un po’ in più rispetto agli 8,10 euro dell’anno precedente, grazie, ovviamente, a quest’impennata di vendite e profitti. Così si premia chi investe nel settore che più prospera sulle disgrazie internazionali.
